液冷赛道爆发在即！飞龙股份手握40+客户，2025年营收将改善
在全球数据中心能效要求不断提升和AI算力需求爆发的双重驱动下，液冷技术正迎来历史性发展机遇。作为国内领先的热管理系统解决方案提供商，飞龙股份（002536）凭借在液冷领域的前瞻布局，已与40余家行业头部企业建立深度合作，正在加速驶入发展快车道。公司最新透露，2025年下半年营收有望迎来显著改善，这一积极预期主要基于三大增长引擎的持续发力。
海外市场拓展成效显著，成为飞龙股份业绩增长的第一驱动力。随着全球节能减排政策趋严，欧美市场对高效散热解决方案的需求快速增长。公司紧跟这一趋势，目前已成功打入多家国际巨头的供应链体系。特别是在数据中心液冷领域，公司与HP等国际知名企业的合作项目已进入量产阶段。海外业务毛利率普遍高于国内市场，随着项目规模扩大，将对公司整体盈利能力产生积极影响。
新能源车集成模块业务展现强劲增长势头。在新能源汽车渗透率持续提升的背景下，飞龙股份抓住整车热管理系统集成化的行业趋势，重点开发电池热管理、电机冷却等核心模块。与传统单一零部件供应相比，集成模块产品具有更高的技术含量和附加值。公司已获得多家头部新能源车企的订单，这部分业务有望在未来两年保持30%以上的增速。
液冷产品线的快速扩张是公司最重要的战略布局。目前飞龙股份已形成电子泵系列、温控阀系列两大主力产品线，其中电子泵产品在能效指标和噪音控制方面达到国际先进水平。更值得关注的是，公司正在向温控模块产品延伸，这将进一步提升产品附加值和技术壁垒。产能方面，公司现有4条液冷产品专用生产线，年产能最高可达120万只，为业务拓展提供了坚实保障。
客户资源是飞龙股份最核心的竞争优势之一。在服务器液冷领域，公司已与申菱环境、英维克、高澜股份等40多家行业领军企业建立合作关系，覆盖了从设备制造商到系统集成商的完整产业链。这种多元化的客户结构不仅降低了单一客户依赖风险，更为公司提供了丰富的应用场景数据，助力产品持续迭代升级。目前，多个合作项目已进入量产阶段，将为2025年业绩提供确定性支撑。
从行业角度看，液冷技术正处于爆发前夜。随着AI服务器功率密度突破30kW/柜，传统风冷方案已接近散热极限，液冷渗透率有望从当前的不足10%提升至2025年的30%以上。据第三方机构预测，全球数据中心液冷市场规模将在2025年达到500亿元，年复合增长率超过50%。飞龙股份作为国内少数具备全链条液冷解决方案能力的企业，将充分受益于这一行业红利。
技术创新是飞龙股份保持竞争力的关键。公司在电子泵小型化、流体控制精度、系统能效优化等方面拥有多项核心技术专利。研发投入占比常年保持在5%以上，高于行业平均水平。这种技术积累使公司能够快速响应客户定制化需求，在高端市场形成差异化竞争优势。近期，公司新开发的智能温控阀产品已通过多家客户的验证，即将进入批量供货阶段。
产能规划方面，飞龙股份展现出前瞻性布局。除现有4条生产线外，公司已预留扩产空间，可根据市场需求快速增加2-3条产线。这种灵活的产能策略既避免了过度投资风险，又能及时把握市场机遇。按照当前规划，到2025年公司液冷产品年产能有望突破200万只，市场份额将进一步提升。
从财务指标来看，液冷业务正在成为飞龙股份新的利润增长点。虽然目前该业务营收占比仍不足20%，但毛利率显著高于传统业务，随着规模效应显现，盈利能力有望持续提升。机构预测，2025年公司液冷业务收入占比将超过35%，成为业绩增长的主要驱动力。
风险因素也不容忽视。一方面，液冷行业技术迭代速度快，需要持续保持研发投入；另一方面，市场竞争日趋激烈，产品价格存在下行压力。飞龙股份需要通过技术创新和规模效应来维持竞争优势。
展望未来，随着全球数字化和AI算力需求的持续增长，液冷技术应用场景将不断拓展。飞龙股份凭借其完善的产品线、优质的客户资源和扎实的技术积累，有望在行业爆发期中实现跨越式发展。投资者可重点关注公司液冷业务订单增长情况、新产品研发进度以及产能利用率等关键指标，把握投资机会。
